第94章 信托的隔离墙 (第1/2页)
　　
　　2008年4月22日，周一。
　　
　　雷曼兄弟的股价高开，一路冲到44美元。
　　
　　CNBC的早间评论员称之为死猫反弹....就像死猫从高处掉下也会弹一下，但改变不了它已经死了的事实。
　　
　　不过对於普通投资者来说，这一弹足以重燃希望。
　　
　　上午十点，帕罗奥图某高端健身房的瑜伽室里，陈美玲和十几位太太正跟着教练做伸展。这是矽谷女性企业家协会每周一的例行活动.....名义上是健身，实则是信息交换和社交。
　　
　　课程结束後，大家转到隔壁的休息区。落地窗外是精心修剪的日式庭院，服务员端上有机果蔬汁和藜麦沙拉。
　　
　　卡罗琳·张坐到陈美玲旁边。这位前思科市场总监，去年离职创办环保科技公司，现在看起来比实际年龄老了五岁。眼下的细纹用再多遮瑕膏也盖不住。
　　
　　「美玲姐，听说你家陆辰在金融上很有眼光？」卡罗琳看似随意地问，但眼神里有种急切。
　　
　　陈美玲心里一紧，面上保持微笑：「小孩子瞎琢磨，运气好而已。」
　　
　　「运气？」卡罗琳压低声音，「我听说他在贝尔斯登上赚了几千万。这种眼光....能不能请教一下？」
　　
　　她往前倾了倾身体：「我的公司A轮融了500万，现在有200万暂时闲置：财务顾问建议买雷曼的短期票据，6个月期，年化7%。他说比银行存款安全，收益还高。」
　　
　　陈美玲想起儿子的话：雷曼的票据是陷阱。
　　
　　「卡罗琳，这种公司票据.....万一雷曼出事怎麽办？」她试探着问。
　　
　　「财务顾问说雷曼不可能6个月内倒闭。」卡罗琳的语气很笃定，「158年历史呢。而且就算真有问题，票据也比股票优先兑付。」
　　
　　陈美玲不知该怎麽接话。她既不能直接说：「我儿子在做空雷曼，所以你别买」，也不能违心说：「这是个好主意」。
　　
　　「要不....多考虑几种选择？」她最後说，「分散一下风险。」
　　
　　卡罗琳点点头，但眼神显示她没听进去。200万闲置资金，7%年化收益，一年就是14
　　
　　万美元。对初创公司来说，这几乎等於一个工程师的年薪。诱惑太大了。
　　
　　另一边，珍妮弗·王正被几个太太围着。她今天穿着香奈儿最新款的套装，手里拿着的爱马仕包是上周刚买的限量款。
　　
　　「不是我吹嘘，」珍妮弗的声音刻意保持着某种矜持，「我先生诊所的资金，我都委托给了一家精品财富管理公司。他们只服务超高净值客户，门槛500万美元起。」
　　
　　「收益怎麽样？」有人问。
　　
　　「承诺年化12%，而且保本。」珍妮弗抿了口果汁，「他们的策略是投资结构化产品，底层资产都是评级AAA的。雷曼发行的产品占一部分，但很安全。」
　　
　　「12%还保本？」一位白人太太挑眉，「这听起来....」
　　
　　「听起来太好了？」珍妮弗笑了，「这就是专业机构的魔力。他们能拿到散户拿不到的产品。我先生一开始也怀疑，但看过合同後就放心了。白纸黑字写着保本呢。」
　　
　　陈美玲默默听着。她记得儿子说过：承诺保本高收益的产品，要麽是骗子，要麽底层是高风险资产用复杂结构包装。
　　
　　但她不能说。在这个圈子里，质疑别人的投资选择是社交大忌。
　　
　　中午，聚会转到帕罗奥图乡村俱乐部。今天有个小型慈善午宴，为本地艺术基金募捐。丽莎·汉密尔顿夫人是主办方之一。
　　
　　这位史丹福大学董事会成员穿着简单的珍珠灰套装，脖子上只有一串细细的钻石项链，但懂行的人知道那至少值五十万美元。她的气质是几代财富沉淀出来的从容，与珍妮弗那种新贵的张扬完全不同。
　　
　　陈美玲被引荐给丽莎时，有些紧张。她知道这位夫人在矽谷老钱圈的分量。
　　
　　「陈女士，我听说了你儿子的事。」丽莎握手时力道适中，眼神温和但锐利，「很特别的年轻人。」
　　
　　「夫人过奖了，」陈美玲尽量保持镇定，「他就是对数字敏感些。」
　　
　　「在金融市场上，敏感是天赋。」丽莎示意她坐下，「我年轻时在摩根史坦利工作过几年，後来回家族基金会。见过很多聪明人，但像你儿子这样....十六岁就有这种洞察力的，很少。」
　　
　　午宴进行到一半时，话题自然转到市场。有人提到雷曼的反弹，几个年轻些的太太开始讨论是不是该抄底。
　　
　　丽莎一直安静听着，直到甜点上桌时，她才轻声说：「我父亲经历过1929年。他常跟我说，大崩溃前最危险的时刻，不是暴跌，而是所有人都认为危险已经过去的时候。」
　　
　　桌上安静下来。
　　
　　「1929年3月，市场还在涨。」丽莎用银勺轻轻搅拌咖啡，「我父亲的朋友们都说，胡佛总统会保护经济，美联储会出手。到了8月，道指创了新高。然後....10月就来了。」
　　
　　她顿了顿：「现在也是四月。阳光很好，财报看起来不错，所有人都说最坏的时候过去了。这场景，和我父亲描述的1929年春天，很像。」
　　
　　一位太太小心翼翼地问：「夫人认为....还会跌？」
　　
　　「我不知道。」丽莎诚实地说，「但我父亲教过我：当历史开始重复时，最好相信它真的会重复。所以我的家族信托，现在只持有国债和最高评级的市政债。」
　　
　　她说这话时很平静，但话里的分量让所有人都沉默了。
　　
　　陈美玲看着丽莎，忽然明白了什麽叫老钱的智慧....不是追求最高收益，而是确保在任何风暴中都能活下去。
　　
　　午宴结束後，她开车回家。
　　
　　下午三点，陆家书房。
　　
　　陈美玲把今天的见闻一五一十告诉儿子。说到卡罗琳要买200万雷曼票据时，她的声音里带着焦虑：「小辰，那姑娘创业不容易，要是亏了...
　　
　　」
　　
　　「妈，你劝不住。」陆辰正在看雷曼的信用报告，头也没抬，「每个人都要为自己的选择负责。你说了，她不听，那就是她的命数。」
　　
　　「可是...」
　　
　　「而且，」陆辰转过椅子，「你现在最该担心的不是别人，是我们家。我听说你在太太圈里，已经开始被人议论了？」
　　
　　陈美玲脸色一变。儿子怎麽知道？
　　
　　「李太太昨天在社交群里说了些话，」陆辰平静地说，「关於有华人少年做空雷曼，这是卖国。虽然没点名，但圈里人都知道说的是我。」
　　
　　陈美玲握紧拳头：「她怎麽能....
　　
　　「」
　　
　　「她亏钱了，需要找个发泄对象。」陆辰说得很理性，「人性如此。赚钱时都是自己英明，亏钱时都是别人害的。」
　　
　　他调出电脑上的家族信托结构图：「妈，爸，你们过来看看这个。」
　　
　　陆文涛从书房另一头走过来。他今天在家办公，处理一些晶片设计的收尾工作。
　　
　　屏幕上是一个三层结构图：
　　
　　第一层：陆氏家族信托（开曼群岛）...资产持有层第二层：陆氏资本有限公司（BVI）...投资操作层第三层：美国陆氏谘询有限公司（德拉瓦/加州）....生活支出层「这？」陈美玲问。
　　
　　「我们的防火墙。」陆辰指着图表，「简单说：我所有的交易，都在第二层的陆氏资本进行。这家公司在英属维京群岛注册，没有和美国本土的实体直接股权关系。」
　　
　　他放大第二层：「陆氏资本在盈透证券开立交易帐户，所有期权和股票操作都在这里。如果雷曼倒闭引发连锁诉讼，或者SEC调查，追索最多到这一层。」
　　
　　然後他指向第三层：「美国陆氏谘询是我们家的生活平台。它从陆氏资本收取谘询服务费，用来支付房贷，车贷，学费，日常开销。帐目清晰，税率合规。」
　　
　　「那...如果陆氏资本被告了，会影响到谘询公司吗？」陆文涛问。
　　
　　「理论上不会。」陆辰说，「它们之间只有合同关系，没有股权关系。而且谘询公司的资产主要是房产和少量现金，大部分财富都在信托里。信托在法律上是独立的人，很难被穿透。」
　　
　　他顿了顿：「最重要的是，所有这些结构，在危机前就已经建立好了。不是出事後才匆忙转移资产，所以不存在欺诈性转移的问题。」
　　
　　陈美玲看着那些复杂的线条和箭头，感到一阵陌生。
　　
　　「小辰，」她轻声问，「你...是不是在害怕什麽？」
　　
　　陆辰沉默了几秒。
　　
　　「不是害怕，是准备。」他最终说，「金融市场的赢家，不是最聪明的人，是最有准备的人。雷曼如果倒了，会有无数人想找替罪羊。做空者是最显眼的目标。」
　　
　　他调出SEC的官方网站：「已经有人在呼吁调查秃鹫基金了。虽然我们的操作完全合规，但舆论压力下，监管机构可能会过度执法。所以....要有防火墙。」
　　
　　陆文涛走到窗边，看着外面绿意盎然的院子。四月的加州，一切都生机勃勃，但他的心里却有些发凉。
　　
　　
　　
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